먼저 오늘 오후 2시에 hd한국조선해양의 실적 발표가 있었다. hd한조해는 hd현대삼호를 필두로 자회사들이 굉장한 실적을 거뒀다. hd한조해는 25년 1분기 영업이익률이 무려 12.8%에 달했다. hd한조해의 경우 예상 영업이익이 5,200억원이었는데 실제 발표치는 8,600억원으로 예상치보다 52.5% 높게 나왔다. hd한조해를 보고 삼성중공업 역시 어닝서프라이즈가 나올 것이라고 생각했다. 높아진 신조선가, 2021~2022년대비 높아진 2022~2023 달러 환율, 낮아진 후판 가격을 반영하면 hd한조해처럼 어닝서프 라이즈가 나올 것이라고 생각했기 때문이다. 또한 작년 4분기부터 고마진인 페트로나스 flng가 실적에 반영되었기에 서프라이즈 기대감이 컸다. 그래서 오늘 삼중이 0.8% 올랐을 때 한화엔진은 20% 매도하고 삼성중공업을 매수하였다. 그러나 25년 1분기 실적 결과를 보고 생각을 바꾸었다. 실망스러운 실적과 컨콜 내용 때문이었다. 삼성중공업의 25년 1분기 매출은 2조 5천억원으로 전년동기보다 6.2% 상승하였고 영업이익은 58% 상승하였다. 영업이익은 24년 4분기보다 30% 가까이 줄었고 매출액 또한 7.6% 감소하였다. 영업이익률이 5%도 되지 않았다. 컨콜에서는 영업이익 하락이 조업일수 감소에 따른 고정비 특별격려금 지급 때문이라고 하는데 hd한조해의 실적과 비교했을 때 납득하기가 어려웠다. 회사는 올해 영업이익률 6%를 목표로 순항 중이라고 밝혔다. 삼성중공업의 실적은 매분기 좋아질 것은 명백하다. 27년까지 수주잔고를 모두 채웠고 그때까지 높아진 신조선가와 달러 환헷지는 상수이다. 유일한 변수인 후판 가격도 하향안정화 추세이다. 내년까지 삼성중공업을 들고 있으면 좋은 결과가 있을 것이라고 생각한다. hd현대미포도 24년 4분기 실적 발표 이후 실망스러운 실적으로 인해 주가가 한동한 급락하다 오늘 어닝서프라이즈로 신고가를 찍었다. 그러나 나는 오늘 시간외에 삼성중공업을 전량 매도하고 한화엔진을 매수하였다. 삼성중공업에 투자했던 매수 포인트가 어긋났기 때문이다. 삼중은 한화와 현대의 군함에 밀리지않는 FLNG 사업이 있다고 생각했다. 영업이익률 10%가 넘어가는 FLNG 사업이 삼성중공업의 영업이익을 높여줄 것이라고 믿었다. 그러나 오늘 삼성중공업의 실적을 보고 매도를 결심했다. 삼중 자체의 문제라기보다는 삼중보다 한엔의 기대 수익률이 더 좋아보였기 때문이다. 삼성중공업은 1분기 영업이익률이 4.9%이고 컨콜에서 올해 영업이익률 목표를 6% 대라고 밝혔다. 반면 한화엔진은 이미 1분기 실적에서 영업이익률을 7% 찍었다. 영업이익률이 20% 넘어가는 AM사업부의 매출이 증가 폭이 커서 올해 영업이익률은 점점 높아질 것이다. 또한 한화엔진은 엔진 운송 방식 변경으로 올해 매출 8% 증가 효과가 있고 26년 하반기부터는 증설에 따른 매출 증가가 기대된다. 중형엔진 시장 진출에 따른 네러티브 역시 강하다. https://blog.naver.com/ams7899/223841768947 한화엔진 중속엔진 시장 진출 가능성에 대해 현재 한화엔진의 주력 분야는 저속엔진이다. 저속엔진은 2행정 엔진으로 회전속도가 60~150RPM이다. 저... blog.naver.com 삼성중공업은 지난 1월 중순에 투자를 시작했고 약 3개월 가량 투자하였다. 10% 정도의 수익을 달성하고 오늘 모두 매도하였다. 개인적인 목표를 달성하지 못했지만 삼성중공업이 잘 되길 바란다.
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