지난 24일 현대와 삼성의 실적 발표 이후 조선 섹터는 크게 올랐다. 미국의 보편관세 및 상호관세 이슈로 조선 섹터가 폭락했는데 3주만에 35% 넘게 상승하였다. https://blog.naver.com/ams7899/223825060808 국장과 조선 섹터 폭락으로 힘드신 투자자께 #코스피 #조선주 #한화엔진 #삼성중공업 오늘 코스피가 큰 폭으로 하락하였다. 글 쓰는 시각 기준 나스닥 ... blog.naver.com 일부 전문가 및 투자자들은 현재 조선 섹터가 많이 올라 차익실현을 해야한다고 말한다. 묘한 기시감이 느껴진다. 지난 2월에도 비슷한 반응이 있었다. 일부 애널리스트가 작성한 리포트를 보고 하선한 수많은 투자자들은 고수익 실현 기회를 놓쳤다. 주가는 실적과 네러티브에 수렴한다. 주가가 2배~3배 올라도 실적과 네러티브가 그 이상으로 좋아진다면 주식을 매도해서는 안된다. 따라서 조선주 투자자들은 미래의 실적과 네러티브를 보고 현재의 주가와 비교하며 조선 섹터가 고평가인지 저평가인지에 대한 판단력을 갖춰야 한다. 현재 조선 3사는 27년까지의 수주 잔고를 채우고 28년분 슬롯을 열어두고 있다. 현재 조선은 공급자 우위인 시장인데 08년 미국 경제위기급의 충격이 오지 않는다면 27년까지의 실적은 우상향 한다. 따라서 나는 27년까지의 실적을 땡겨와 밸류를 생각해도 큰 무리가 없다고 본다. 지난 글에서 27년 삼성중공업의 영업이익이 2조원 이상 나올 것이라고 분석했다. 당시 많은 투자자들은 내 글에 대해 회의적인 반응이었다. 그런데 이번 hd현대중공업 및 hd한국조선해양 실적 발표를 보고 당시 내 생각에 더 큰 확신을 갖게 되었다. https://blog.naver.com/ams7899/223780037268 삼성중공업의 27년 영업이익은 어떻게 될까? #삼성중공업 조선사의 매출과 영업이익을 추정하는 것은 비교적 쉽다. 조선의 실적은 크게 3가지 변수에 의... blog.naver.com hd한조해의 컨콜에 따르면 올 1분기 실적에 2022년에 수주받은 물량이 80% 가량 잡혔다고 밝혔다. 2022년 11월 신조선가는 162였고 22년 환율 평균은 1,293원이었다. 2027년 실적으로 잡힐 24년 11월 신조선가는 189, 24년 원달러 환율 평균은 1,356원이다. 신조선가만으로도 15% 이상의 매출 상승 요인이 있는데 달러 환율 역시 5%이상 올랐다. 25년 삼성중공업이 11조원의 매출을 올리고 재료비 및 판관비로 10조 2천억원이 지출되어 영업이익을 8천억 올린다고 가정해보자. 후판가의 큰 변동이 없다면 신조선가와 환율 효과로 27년에는 13조 2천억원의 매출을 올린다. 재료비 및 판관비를 11조원으로 잡아도 영업이익 2조원은 가뿐히 넘긴다. 27년까지의 실적 개선은 명확해보인다. 그때까지의 실적 상승세를 봤을 때 현재 주가는 고평가라고 할 수 없다. 그러나 조선은 수주 산업이다. 27년까지 실적이 상승하더라도 그 이후에 수주를 받지 못하면 주가는 피크아웃을 찍고 하락할 수 있다. 그러나 나는 나름의 분석을 통해 조선 섹터가 2030년 초중반까지는 사이클을 이어갈 수 있다고 생각하고 글을 썼다. 총 4부작의 긴 글이다. 궁금하신 분은 아래 글을 참고해주시면 된다. https://blog.naver.com/ams7899/223781014957 28년 이후에도 지속될 조선 3사의 슈퍼사이클 1편 27년 삼성중공업의 영업이익은 2조원 이상이 될 것이다. 삼성중공업 뿐만 아니라 HD현대중공업, 한화오션... blog.naver.com ps) 삼성중공업의 주가 상승이 명확해보이지만 전부 매도하고 한화엔진에 올인하고 있다. 한화엔진의 업사이드가 더 높다고 판단해서다.
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