지정학적 리스크 – 4월 업데이트 새로운 미국 행정부는 첫 3개월 동안 세계와의 지정학적 및 경제적 관계를 재정렬하는데 빠르게 움직였습니다. 그로 인해 발생한 변화들은 신속하고 근본적이며, 많은 경우에 있어서 되돌릴 수 없는 것이라고 우리는 생각합니다. 지난 80년 동안 미국은 지정학의 중심에 있었으며, 경제적 안정자로서의 역할과 세계 공공재를 제공하는 역할을 해왔습니다. 새로운 행정부가 출범하면서 우리는 근본적으로 달라진 관점과 접근 방식을 목격하고 있습니다. 이로 인해 발생한 거시경제적 및 지정학적 불확실성은 지난 10년 동안 지정학적 질서를 바꾼 일련의 충격 위에 새로운 층을 더하고 있습니다. 도널드 트럼프 전 대통령의 첫 임기에서의 관세 조치, 세계적 팬데믹, 러시아의 우크라이나 전면 침공, 그리고 중동 전쟁의 발발까지 모두 포함됩니다. 2025년은 2차 세계대전 후의 1945년이나 베를린 장벽 붕괴 후의 1989년처럼 전환점이 될 수 있습니다. 향후 전망은 깊은 불확실성 속에 놓여 있습니다. 이번 달의 주요 하이라이트는 다음과 같습니다. • 우리는 세계 무역 보호주의 리스크 등급을 높게 유지합니다. 트럼프 행정부가 취한 관세 조치는 미국의 지난 100년간의 가장 중요한 보호 무역 조치로, 글로벌 시장에서 상당한 변동성을 초래하였습니다. 우리는 이제 글로벌 무역 관계와 갈등의 새로운 시대로 확고히 들어서고 있으며, 이는 세계화의 재편을 가속화할 것으로 예상합니다. • 우리는 미중 전략 경쟁에 대한 높은 리스크 등급을 유지합니다. 미중 관계는 1979년에 형식적 관계가 설립된 이래 가장 어려운 상태에 놓여 있습니다. 무역 및 기술 갈등을 넘어 군사적 마찰이 대만과 남중국해 문제를 중심으로 심화될 가능성이 높다고 생각합니다. • 우리는 이스라엘과 가자 지구의 하마스, 그리고 레바논의 헤즈볼라 간의 휴전 압력 때문에 중동 지역 전쟁 리스크를 높게 유지합니다. 미국과 이란은 새로운 핵 거래 도달을 위해 협력하고 있습니다. 그런 발전은 지역 내 긴장 완화로 이어질 수 있지만, 합의에 도달하지 못할 경우 미국은 군사 작전을 위협하고 있습니다. 우리의 대시보드는 데이터 기반의 시장 주목 바르미터 및 주요 리스크에 대한 판단 기반 평가를 특징으로 하고 있습니다. 각 리스크에 대한 시장 주목을 보여주며, 6개월 기간 내 발생 가능성을 평가하고 잠재적 시장 영향을 분석합니다. 우리의 블랙록 지정학적 리스크 지표(BGRIs)는 중개 보고서 및 금융 뉴스 기사에서의 언급을 사용하여 각 리스크에 대한 시장 주목을 추적합니다. 이는 자연어 처리 및 기계 학습 기법을 통합합니다. 이 평가는 지정학적 리스크가 투자자들의 레이더에 등장하기 시작하는 시점과 사라지기 시작하는 시점을 파악하는 데 도움을 줍니다. 우리는 또한 지정학적 리스크에 대한 자산 가격 반응을 통찰하는 시장 움직임 측정기를 개발하였습니다. 이는 리스크 및 정량 분석(RQA) 팀의 분석 및 각 리스크에 대한 시장 주도 시나리오(MDS)를 통합합니다. 이 측정기의 점수는 시장 환경이 MDS 가정과 얼마나 유사한지, 그리고 MDS 관련 자산 가격이 지난 한 달 동안 얼마나 움직였는지를 기준으로 합니다. “작동 방식” 섹션을 참조하십시오. 또한 각 MDS의 주요 변수를 갖는 세 가지 자산을 나열합니다. 우리는 정기적으로 리스크 시나리오를 업데이트하고 방법론을 개선합니다. 시나리오는 가상의 것으로 모든 가능한 결과를 반영하지는 않습니다. 시장 움직임 분석은 특정 투자 전략이나 상품에 투자하라는 권고가 아닙니다. Top 10 Risks and our view 1. 글로벌 무역 보호주의(Likelihood: High) 미국에 들어오는 상품에 대한 관세가 급격히 증가하여 거시경제 전망에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 취임일 이후 트럼프 제2기 행정부는 지정학적 및 경제적으로 미국의 대외 관계를 근본적으로 재편하기 위한 일련의 조치를 취해왔습니다. 무역과 관세가 이러한 노력의 중심에 있었습니다. 트럼프 행정부의 무역 조치는 약 100년 만에 미국이 취한 가장 중요한 보호주의 조치를 나타내며, 미국의 전체 평균 유효 관세율은 20% 범위에 이르렀습니다. 이는 적어도 1930년대 이후 가장 높은 수준입니다. 중국에 대한 관세는 최소 145%에 달하며, 행정부는 이러한 수치가 지속 불가능하다고 언급했지만, 여전히 이는 중국과의 디커플링 및 고립을 목표로 한 미국의 정책을 반영합니다. 우리는 미중 무역 갈등이 광범위한 경제적 또는 금융적 갈등으로 발전할 위험이 있다고 봅니다. 미국은 주요 무역 파트너와의 양자 무역 거래를 우선시할 것이며, 일부 국가와 협정을 체결할 가능성이 있지만, 90일 이내에 상당한 수의 지속 가능한 협정을 도달하는 데는 도전이 있을 것입니다. 이 기간 동안 EU 또는 중국과의 명확한 거래가 체결될 것으로 예상하지 않습니다. 2. 중동 지역 전쟁(Likelihood: High) 지역 갈등이 심화되어 에너지 인프라를 위협하고 변동성을 증가시키고 있습니다. 이스라엘과 가자 지구의 하마스 간의 fragile ceasefire(휴전) 협정이 무너졌으며, 레바논의 헤즈볼라와의 긴장이 고조되고 있습니다. 이로 인해 이스라엘은 가자에서 공중 및 지상 캠페인을 새롭게 전개하였으며, 현재 이스라엘은 50% 이상의 영토를 장악하고 있습니다. 레바논에서는 이스라엘과 헤즈볼라가 서로 휴전 위반을 주장하고 있습니다. 예멘의 후티 반군도 이스라엘과 미국의 자산을 목표로 삼아 공격을 재개하였으며, 이는 지금까지의 최대 규모의 미국 보복 공격으로 이어졌습니다. 이란과 그 지지 세력은 과거 수십 년보다 훨씬 약화된 상태입니다. 미국과 이란은 새로운 핵 거래를 위한 협상을 진행 중이며, 트럼프 대통령은 이란이 협상에 응하지 않을 경우 군사 행동을 단행할 것이라고 경고하였습니다. 시리아에서는 아사드 정권의 붕괴가 수십 년 만에 지역에서 가장 중요한 사건 중 하나가 되었으며, 이는 이란의 지역적 위치와 러시아의 중동 내 역할에 상당한 타격을 입혔습니다. 우리는 시리아의 국내 통합과 외교 관계가 어떻게 형성되는지 주의 깊게 살펴보고 있으며, 트럼프 대통령이 5월 중순에 걸프 지역을 방문할 예정이라는 점을 주목하고 있습니다. 3. 미-중 전략 경쟁(Likelihood: High) 대만 또는 남중국해에서의 긴장이 의미 있게 고조되고 있습니다. 미국의 통상 조치 이후, 미-중 관계는 1979년 공식 관계가 수립된 이후 가장 어려운 상황에 처해 있습니다. 미국 국가 안보 팀은 중국에 대해 매파적인 시각을 갖고 있으며, 인도-태평양에서 중국에 맞서 싸울 것을 다짐하고 있습니다. 군사적 긴장이 고조될 가능성이 있다고 보아야 할 것입니다. 중국은 최근 4월 초까지 대만 인근 및 주변에서 광범위하고도 공격적인 해상 훈련을 계속하고 있습니다. 남중국해에서는 중국과 필리핀 간의 마찰이 계속되고 있으며, 이는 오판이나 사고의 의미 있는 위험 요소가 되고 있습니다. 미국 국방장관 피트 헤그세스는 최근 마닐라를 방문하여 워싱턴이 방어 파트너십에 대해 “두 배로 강화할 것”이라고 밝혔습니다. 핵 분야는 중국이 미국과 러시아의 작전 핵무기 수와 동일한 수준에 도달하기 위해 10년 이내에 목표를 세우고 있어 신흥 위험 영역으로 부각될 수 있습니다. 4. 글로벌 기술 탈동조화(Likelihood: High) 미국과 중국 간의 기술 탈동조화가 규모와 범위에서 크게 가속화되고 있습니다. 인공지능(AI)은 미-중 전략 경쟁의 중심에 있습니다. 트럼프 행정부는 AI 리더십을 미국 경제와 국가 안보의 핵심 요소로 강조하며, 이 경쟁을 제로섬(zero-sum)으로 보고 있습니다. 미국 전략은 AI 우위를 보호하고 확대하는 것으로, 부분적으로 중국의 첨단 기술 및 하드웨어 접근을 차단하고 AI 발전을 미국 내에서 집중시키는 것입니다. 그러나 미국의 관세가 건설 원가를 상승시킬 수 있습니다. 우리는 행정부가 수출 통제(최근 NVIDIA H20 칩을 포함하도록 강화됨), 데이터 보안 및 점점 더 바이오 기술에 중점을 두어 중국 기술 도전에 대응할 것으로 예상하고 있습니다. 신흥 생명공학에 대한 국가안전보장 위원회는 의회에 수출 통제 및 해당 분야의 해외 투자 제한 확대를 촉구하는 보고서를 최근 발표했으며, 이에 대한 법안 제안을 주시하고 있습니다. 또한, 우리는 트럼프 행정부가 5월 15일 기한 전에 고급 칩을 누구에게 어떤 조건으로 제공할지를 결정할 수 있는 AI 확산 규칙(AI Diffusion Rule)에 대해 어떤 결정을 내릴지를 주목하고 있습니다. 5. 주요 사이버 공격(Likelihood: High) 사이버 공격이 중요한 물리적 및 디지털 인프라에 지속적인 혼란을 초래합니다. 격화되는 지정학적 경쟁으로 인해 사이버 공격의 범위, 규모 및 정교함이 증가하고 있습니다. 전 세계적으로 새로운 AI 기술이 현재 보안 도구를 무력화할 수 있는 더 적응적이고 파괴적인 악성코드를 가능하게 하고 있습니다. 새로운 AI 모델의 확산은 해킹 및 조작에 대한 취약성에 대한 우려를 불러일으키면서 국가 안보 관련자들 사이에 경각심을 고취시키고 있습니다. 국가 지원 해킹은 정치적 스파이 활동에 점점 더 집중되고 있으며, 주요 인프라를 악성코드로 감염시키고 산업 규모의 지식재산 도둑질을 초래하는 중요한 위험 요소로 남아 있습니다. CrowdStrike의 2025 글로벌 위협 보고서에 따르면, 지난해 국가 지원 작전의 수가 급증하여 일부 중요한 산업에서 표적 공격이 300% 증가했습니다. 또한, 우리는 클라우드 인프라에 대한 위협과 분쟁 지역 및 선거 주기로 인해 사이버 위험이 증가할 가능성에 대해서도 주목하고 있습니다. 6. 주요 테러 공격(Likelihood: High) 테러 공격으로 인해 상당한 인명 피해와 상업적 혼란이 발생합니다. 미국의 이익에 대한 테러 위협은 여전히 매우 높은 수준입니다. 알카에다와 ISIS는 최근 몇 년간 해외에서 공격을 실시하고 영감을 주려는 지속적인 동기를 보여주었으며, 이는 1월에 뉴올리언스에서 발생한 ISIS 영감을 받은 테러 공격에서 확인할 수 있습니다. 우리는 사헬 지역의 불안정성, 중동에서의 극단주의 집단의 재구성, 그리고 해외 사건에 의해 미국을 공격하도록 동기를 부여받은 개인들로부터 발생하는 위험을 보고 있습니다. 또한 테러리스트들이 드론 및 3D 프린팅과 같은 새로운 기술을 악용할 수 있는 능력에 대해서도 우려하고 있습니다. 트럼프 대통령은 2월에 특정 마약 밀매 조직을 외국 테러 단체로 지정하였고, 이 지정을 이용해 그의 이민 정책의 일부를 정당화하였습니다. 그는 또한 1월에 후티를 외국 테러 단체로 재지정하였습니다. 해당 단체에 대한 미국의 공습 캠페인은 신행정부의 가장 강력한 군사 행동으로 자리 잡고 있습니다. 7. 러시아-NATO 갈등(Likelihood: Medium) 우크라이나 전쟁이 장기화되어 우크라이나를 넘어 확산될 위험이 증가합니다. 러시아의 우크라이나 침공은 제2차 세계 대전 이후 유럽에서 발생한 가장 크고 위험한 군사적 갈등입니다. 미국과 러시아 대표단은 러시아의 전면적인 침공 이후 처음으로 직접 회담을 시작하였으며, 초기에는 우크라이나와 유럽이 방관자로 남아 있었습니다. 미국은 최근 땅과 평화에 대한 합의 초안을 제출하였지만, 우크라이나의 영토 양보, 우크라이나의 NATO 가입, 전후 안전 보장 문제와 관련하여 여전히 논란이 존재합니다. 러시아, 우크라이나, 미국 및 유럽의 상충되는 목표들 덕분에 결정적인 합의에 도달하는 것은 매우 어려울 것으로 생각됩니다. 미국의 정책과 글로벌 성장 둔화로 인해 낮아진 유가가 러시아 경제와 전쟁 기계에 압박을 가할 수 있습니다. 그 동안 갈등은 잔혹한 소모전으로 계속되고 있으며, 러시아군은 최근 몇 달간 속도는 느려지긴 했으나 여전히 우크라이나에서 영토를 확대하고 있습니다. 8. 신흥 시장 정치 위기(Likelihood: Medium) 글로벌 파편화가 증가하면서 신흥 시장의 정치 체계와 제도에 심각한 압박을 가하고 있습니다. 세계가 새로운 글로벌 무역 대결 시대를 맞이하면서(글로벌 무역 보호주의 위험 참조), 신흥 시장 경제는 자신의 경제 구조와 무역 관계에 따라 다양한 결과를 겪게 될 것입니다. 우리는 수출에 의존하는 경제가 가장 큰 압박을 받을 것으로 보며, 통화 재조정이 주요 조정 메커니즘으로 작용할 가능성이 높습니다. 미국이 90일 간의 "상호" 관세 유예가 만료되기 전에 일련의 무역 협상을 진행함에 따라 많은 신흥 시장 국가들은 보복을 피하고 미국과의 신속한 합의 도달을 목표로 하고 있습니다. 특히 동남아시아 경제는 중국과의 밀접한 관계, 미국 시장에 대한 의존도, 자동차, 철강, 알루미늄, 반도체 및 제약과 같은 분야에 대한 미국의 부과된 기존 및 잠재적 분야별 관세에 큰 노출을 가지고 있어 특히 어려운 상황입니다. 반면에 라틴 아메리카는 비교적 좋은 위치에 있습니다. 중국의 산업 과잉 생산 능력의 지속적인 수출은 미국에서 전환된 추가 중국 무역 흐름을 수용할 국가들에 있어 특히 우려되는 사항입니다. 9. 북한 갈등(Likelihood: Medium) 북한은 핵 무장 강화를 추진하며 미사일 발사와 같은 도발적인 행동을 이어가고 있습니다. 북한은 아시아 태평양 지역 내외에서 긴장을 고조시킬 위험이 있는 일련의 증대적 조치를 취해왔습니다. 여기에는 한국과의 평화적 통일을 주요 정책 목표로 포기하는 것과 러시아의 우크라이나 전쟁을 직접 지원하기 위한 무기 및 병력 배치가 포함됩니다. 한편, 북한의 핵 프로그램은 변함없이 진행되고 있습니다. 트럼프는 김정은에게 다시 연락하겠다고 언급했으며, 개인 외교를 통해 북한을 다시 중재할 수도 있을 것으로 보입니다. 6월 선거에서 한국의 중도 좌파 정당이 승리할 경우, 서울이 평양과 외교적으로 다시 접촉할 가능성도 있습니다. 트럼프의 첫 임기와 비교할 때, 북한은 러시아 및 중국과의 관계 강화와 자체 군사 발전에 의해 더욱 대담해지고 있어, 미국과의 관계 개선을 추구할 가능성이 낮아졌습니다. 10. 유럽의 분열(Likelihood: Low) 취약한 에너지 안보 속에서 경제 성장 둔화와 지속적인 인플레이션 압력이 인기주의의 부활로 이어집니다. 두 번째 트럼프 행정부 출범 이후, 미국과 유럽 간의 관계가 근본적으로 재편되었습니다. 미국은 유럽이 더 이상 주요 국가 안보 우선사항이 아니라는 점을 분명히 하고, 대규모 관세를 부과하며, 러시아와 직접적인 관계를 추구하고 있습니다. 이에 대한 대응으로, 유럽은 독립적인 방위 능력을 구축하고 가속화된 경제 개혁 프로그램을 추진하기 위한 전례 없는 조치를 취하고 있습니다. 독일은 방위 및 인프라에 대한 상당한 투자를 발표하였고, EU도 회원국들이 방위 지출을 늘리도록 지원하는 새로운 조치를 발표했습니다. 유럽은 또한 트럼프의 25% 철강 및 알루미늄 관세에 대해 공동 대응을 조율했으나, 현재 미국과 유럽이 무역 협정을 협상하는 동안 이와 다른 잠재적인 보복 조치는 보류 상태에 있습니다. 유럽과의 관계 단절은 미국의 외교 정책에서 급격한 변화를 나타내며, 방위, 무역, 기술, 기후 및 이념 문제에 대한 분리를 계속해서 볼 것으로 예상합니다. 이러한 변화가 단기적으로는 유럽의 단결을 촉진했지만, 오랫동안 지속될 수 있는 분열의 위험은 여전히 존재합니다. 특히 2024년 일련의 선거 이후 많은 유럽 정부가 단절된 상황에 놓이게 되었습니다. ✅비트코인, 알트 (비트코인, 리플, 솔라나, 도지코인, 솔라나생태계, RWA메타, 게이밍메타, 밈, 봉크, 페페, 시바이누, AI메타, WLD, 월드, BRC-20 ) 분석글은 "시황게시판"을, 그 외에 자유로운 글은 "자유게시판"을 이용해주세요!!✅
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